(ABM FN-Dow Jones) De miljardenovername van Unilever in India en Bangladesh is extreem duur, gezien de omzet en de zwakke groeicijfers. Dat stelde ING dinsdag in een rapport.

Unilever kocht het bedrijf dat gezonde dranken verkoopt in India, Bangladesh en nog twintig overwegend Aziatische markten, voor een bedrag van 3,3 miljard euro in contanten en aandelen van GlaxoSmithKline.

Daarmee betaalt Unilever 8,4 keer de omzet, wat “verbijsterend” veel is, aangezien het Brits-Nederlandse concern doorgaans slechts 2,5 keer de omzet betaalt voor overnames, stelde analist Reginald Watson van ING.

De afgelopen drie jaar liet het grootste deel van de portefeuille, het Indiase bedrijf van GSK, slechts een samengestelde jaarlijkse omzetgroei van 0,2 procent zien. Over de laatste vijf jaar was dat 3,7 procent.

Unilever verwacht “substantiële synergieën” uit de deal, waardoor de overnamesom uiteindelijk op minder dan 20 keer het EBITDA-resultaat zou moeten uitkomen. Watson beschouwt dit nog altijd als een extreme prijs, hoewel Unilever verwacht dat “de omzetgroei van de portefeuille met gezonde dranken naar verwachting zal versnellen, door de enorme lokale distributie- en verkoopcapaciteiten van Unilever uit te buiten, met name in India.”

De deal wordt gecompliceerd doordat dit Indiase onderdeel wordt gefuseerd met Hindustan Unilever, waarbij het belang van Unilever in dat bedrijf daalt van ruim 67 tot bijna 62 procent. Het Indiase onderdeel van GSK behaalde volgens ING in 2018 een omzet van 550 miljoen, vooral via de merken Horlicks en Boost, waarvan 90 procent in India.

Daarnaast koopt Unilever een belang van 82 procent in GSK Bangladesh en diverse andere commerciële activiteiten buiten India.

ING heeft een koopadvies en koersdoel van 62,00 euro op Unilever. Het aandeel Unilever noteerde dinsdag 1,1 procent hoger op 49,42 euro.

Door: ABM Financial News.
info@abmfn.nl
Redactie: +31(0)20 26 28 999

© Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM Financial News B.V. and the provider of this website/application do not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon.