(ABM FN-Dow Jones) Jefferies heeft donderdag het koersdoel voor Aegon verhoogd van 6,00 euro naar 6,10 euro, met behoud van het Houden advies, na overdenking van de vooruitzichten voor de verzekeraar na de jaarcijfers.

Volgens analist Mark Cathcart gaat Aegon de komende jaren meer verdienen dankzij lagere Amerikaanse belastingen en kostenbesparingen. in de komende twaalf maanden zal het echter nog lastig worden om overtollig kapitaal te creëren, zo verwacht de analist, omdat kapitaal wordt opgeslokt door de lagere UFR-rekenrente in Nederland, de verschuiving naar riskantere beleggingen en mogelijk ook door regelgeving in de VS.

Dat zou anders kunnen worden als Aegon meer niet-kernonderdelen in de Verenigde Staten of het Verenigd Koninkrijk van de hand weet te doen, of als de rente verder stijgt of als de Amerikaanse toezichthouder zich soepeler opstelt. Als al deze ontwikkelingen plaatsvinden zou Aegon gedurende 2019 zelfs 1,5 miljard euro kapitaal over hebben, becijferde de analist.

De vraag is vervolgens wat Aegon daarmee zou gaan doen. Gezien de ongelukkige timing van de twee vorige aandeleninkopen in 2007 en 2016, die beide gevolgd werden door een kapitaaltekort in het daaropvolgende jaar, zal Aegon wel drie keer nadenken, voordat de verzekeraar weer aandelen inkoopt, vermoedt Cathcart.

De terughoudende opstelling van CFO Matt Rider op vragen over mogelijke extra kapitaaluitkeringen zijn begrijpelijk, denkt de analist, gezien het feit dat Aegon in 2008 moest aankloppen bij de Nederlandse staat voor noodsteun.

Cathcart denkt eerder aan aanvullende overnames. Aegon wil immers minder afhankelijk worden van de Verenigde Staten. Een jaar geleden stelde het bedrijf dat Azië een significante bijdrage moet gaan leveren aan de winst en een groeimotor moet worden. Vorig jaar was de winst uit Azië maar 2 procent.

Ook zal een deel van het overtollige kapitaal worden gestoken in digitalisering, verwacht Cathcart. De analist denkt dat Aegon vanaf 2019 meer kosten wil gaan besparen, wat volgens hem nodig is omdat de Amerikaanse en Nederlandse divisies nog steeds minder dan 10 procent rendement op eigen vermogen genereren.

Aegon sloot woensdag op 5,73 euro.

Door: ABM Financial News.
info@abmfn.nl
Redactie: +31(0)20 26 28 999

© Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM Financial News B.V. and the provider of this website/application do not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon.