De aandelenmarkten hebben in 2023 tot nu toe vrij sterk gepresteerd. Volgens Mislav Matejka, strateeg bij JPMorgan, is deze goede periode nu echter voorbij en moeten beleggers zich schrap zetten voor een correctie.

Matejka geeft hier 3 redenen voor die we in dit artikel verder gaan bespreken.

Inverse yield curve

Allereerst toont de yield curve nog steeds een invers verloop. In deze situatie is de langetermijnrente lager dan de rente op korte termijn. De beweging wijst erop dat beleggers meer geld steken in langer lopende obligaties uit angst voor de economische vooruitzichten op korte termijn.

Hoewel de Verenigde Staten tot nu toe een recessie hebben weten afwenden, toont de yield curve een ander verhaal. Een inverse yield curve is immers een zeer sterke voorspeller van een nakende recessie. In de afgelopen 50 jaar hebben we 7 keer een inverse yield curve gezien. Elke keer werd deze gevolg door een recessie.

Geldhoeveelheid daalt

Ten tweede blijft de geldhoeveelheid in zowel de Verenigde Staten als in Europa dalen omdat de rentetarieven nog steeds aan het stijgen zijn. Dit heeft grote gevolgen voor de algemene economie.

Het eerste dat gebeurt bij een daling van de geldhoeveelheid, is een stijgende rente. Wanneer de rente stijgt, zijn bedrijven minder bereid om leningen aan te gaan om te investeren. Ook consumenten zullen hierdoor minder lenen voor uitgaven als een huis of een auto.

De uitgaven dalen dus, wat ervoor zorgt dat de totale vraag daalt. Als de totale vraag daalt, merken bedrijven dat hun voorraden zich opstapelen in het magazijn, dus verminderen ze hun productie. Maar als ze hun productie verminderen, hebben ze niet zoveel werknemers nodig. De daling van de uitgaven leidt hierdoor tot een lager bruto binnenlands product en een hogere werkloosheid.

Strengere normen voor bankleningen

Ten slotte zijn de normen voor bankleningen een stuk strenger geworden. Consumenten en bedrijven moeten bijvoorbeeld veel meer onderpand kunnen voorleggen om een lening te krijgen.

Hierdoor daalt de vraag naar kredieten. Een daling van de vraag naar kredieten is een signaal dat meestal aan een recessie voorafgaat.

Zijn de markten té positief?

Tot dusver hebben de markten in 2023 al deze macro-economische waarschuwingssignalen genegeerd. Ook lijken beleggers zich niets aan te trekken van toch wel enkele tegenvallende resultaten van grote bedrijven. De winstdaling voor het vierde kwartaal voor de S&P 500 bedraagt volgens Factset 4,7%. Als deze daling aanhoudt, is dat de eerste winstdaling op jaarbasis voor de S&P 500 sinds het derde kwartaal van 2020.

Ook een snelle pivot van de Federal Reserve lijkt er niet meteen te komen. Verschillende functionarissen hebben hun woorden over een rentestop deze maand reeds teruggenomen. Rentedalingen lijken daarom helemaal nog niet aan de orde.

Om deze redenen denkt Matejka dat beleggers zich best voorbereiden op een teleurstelling in het voorjaar. Verschillende positieve katalysatoren, waar beleggers reeds een voorschot op hadden genomen, hebben namelijk klappen gekregen.

Matejka besluit:

We denken niet dat een recessie van de baan is en verwachten dat de rally naarmate Q1 vordert, zal verzwakken. Beleggers lijken een recessie uit te sluiten maar verschillende indicatoren geven waarschuwingssignalen af.

Bron: Finance Yahoo
Foto: iStock

• Krijgen we snel weer een ‘bull market’?
• Deze drie factoren zullen de markten in 2023 aandrijven
• De 5 grootste risico’s aan olie- en gasaandelen

Dit artikel is geen beleggingsadvies. Het is geen gepersonaliseerde aanbeveling. Het bevat algemene informatie, op basis waarvan u (op eigen verantwoordelijkheid en voor eigen rekening en risico) beslissingen kunt nemen. BeursBrink raadt u aan om zelf advies in te winnen bij derden.

Tenzij anders vermeld, zullen wij dit artikel niet actualiseren. Het kan dus goed zijn dat de inhoud van dit artikel bij latere lezing is achterhaald door de actualiteiten en de ontwikkelingen. Het kan ook zijn dat met een bepaald aspect in het artikel geen rekening is gehouden. Hoewel BeursBrink zorgvuldigheid betracht, kan het ook voorkomen dat er onvolkomenheden in het artikel staan.

U bent zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissing(en).

Aan het rapport en de inhoud ervan kunnen ook geen rechten worden ontleend. Het artikel is gebaseerd op aannames en vormt geen enkele garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. BeursBrink is nooit aansprakelijk voor gebruik van dit artikel of de daarin opgenomen informatie.

Beleggen brengt grote risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In zijn algemeenheid wijst BeursBrink erop dat het niet verstandig is om te beleggen met geld wat u nodig heeft om te kunnen voorzien in uw dagelijkse voorzieningen. In het verleden behaalde resultaten bieden voorts geen garantie voor de toekomst.

BeursBrink is niet verantwoordelijk voor de inhoud en/of juistheid van teksten, afbeeldingen of hyperlinks die door derden worden geplaatst in het artikel. Evenmin is BeursBrink verantwoordelijk voor informatie en/of berichten die door gebruikers van het artikel via internet verzonden worden.