Van: de analisten bij BeursBrink’s Energiedesk
Voor: beleggers met een neusje voor ondergewaardeerde kansen
Onderwerp: Onze focus
–
Beste belegger,
Als er momenteel één sector is waar wij al onze aandacht en focus op zouden leggen, dan is het wel de gassector.
Wie naar zijn energierekening kijkt, zou het haast niet geloven. Maar de prijs van aardgas (in dit artikel gebruiken we vanaf nu vooral ‘gas’) is al maanden aan het dalen.
Gas zit in een gigantische downtrend. Tot aan prijsniveaus die we niet meer hebben gezien sinds 2021.
Gas daalt al maanden, waarom?
De prijs van gas meten we in British Termal Units (BTU) en momenteel fluctueren we al weken onder de $3 per BTU. Terwijl we niet zo heel lang geleden nog ruim boven de $9 per BTU betaalden. De daling kan worden verklaard door grofweg drie factoren:
- Een milde winter in Europa en Amerika heeft gezorgd voor minder vraag dit jaar,
- Terwijl landen – in reactie op de Russische invasie – massaal gas zijn gaan ‘hoarden’,
- En bedrijven – in reactie op de hogere gasprijs in de zomer – juist meer zijn gaan produceren.
Rusland is een van de grootste producenten van gas en hofleverancier aan Europa. Prijzen schoten dan ook de lucht in toen Rusland vorig jaar februari, Oekraïne binnenviel.
Europa importeerde in reactie op de oorlog gas van andere leveranciers, waaronder Amerika, om zo de winter te overbruggen. Gas in Amerika is overigens goedkoper dan gas in Europa, gelet op de overvloed aan bronnen in de USA.
Lage prijzen, betekenen het einde van een berenmarkt….
De prijs van gas wordt heel duidelijk gevormd door vraag en aanbod. En momenteel is er meer aanbod dan vraag. Zo wordt er in Amerika per dag 4 miljard kubieke voet gas meer geproduceerd dan wordt gebruikt. Waardoor prijzen dalen.
Steeds maar dalende prijzen, zijn voor beleggers echter een signaal om op te letten. Want iedere ervaren grondstoffenbelegger weet: lage prijzen betekenen het einde van een berenmarkt.
De boom & bust cycle uitgelegd
Nu de prijs van gas laag is, wordt het als belegger tijd om aandacht te schenken aan de sector. Het zal namelijk niet lang meer duren voordat gasproducenten productiefaciliteiten moeten afsluiten, of gasproductie moeten verminderen. Sommige bedrijven gaan wellicht zelfs failliet. Dan komt er minder aanbod, stabiliseert de prijs om daarna weer te stijgen.
Lage prijzen zijn het einde van een berenmarkt. Hoge prijzen zijn het einde van een stierenmarkt. Tenminste, in de grondstoffensector.
Deze cyclus is al zo oud als de weg naar Kralingen. En iedere keer gebeurt het opnieuw. Waarbij we het nu in de gassector zien gebeuren.
Dit fenomeen staat ook wel bekend als de boom & bust cycle:
Als belegger kan je hier goed geld mee verdienen. Mits je op de juiste momenten instapt. Daarom is het zo belangrijk om te identificeren in welk stadium we zitten.
Het einde van de berenmarkt in zicht…
Momenteel moet niemand iets van gas weten.
Waarbij analisten al zeker weten dat de prijs nog verder zal gaan dalen. Dat is altijd een goed teken, op het moment dat iedereen ‘zeker’ weet dat het over en uit is met een grondstof, weet je als belegger dat je op een mooie kans zit.
Kijk maar naar een recent artikel van Barrons.com, een van de grootste beleggingsbladen in Amerika:
Dit soort berichten zien wij als positief. Omdat we in de zomer van 2022 niets, maar dan ook niets, hebben gelezen in beleggingsblaadjes over gasprijzen die dalen. Dit soort berichten zie je vaak rond de bodem, niet rond de top.
Gas: -75%, tijd om toe te slaan!
Niet alleen de berichtgeving is negatief geworden, ook de gasprijs zelf geeft al aan dat we in de ‘bust’ van deze cyclus zitten. De prijs is vanaf de top, nog geen 12 maanden geleden, met 75% in waarde gedaald.
Zo’n grafiek is niet een reden om weg te rennen en het einde van de gasmarkt te voorspellen. Zo’n grafiek is een reden om ogen en oren geopend te houden, op zoek naar mooie bedrijven in de gassector. Want reken maar dat als de gasprijs met 75% in waarde is gedaald, er nu ook een flinke solden gaande is bij gasbedrijven.
Gasbedrijven zijn goedkoop
Wie wat blootstelling wenst aan gas, kan dat heel simpel doen door bijvoorbeeld een Shell of Saudi Aramco te kopen. Voor veel oliebedrijven is gas ook een belangrijk product, omdat gas en olie vaak samen in een bron worden gevonden.
Het nadeel van en Shell of een Saudi Aramco, is echter dat het vooral oliebedrijven zijn. En wij wensen juist blootstelling aan bedrijven met een grotere focus op gas (al zullen die eigenlijk altijd ook olie produceren):
- Veel oliebedrijven handelen nu aan een premie ten opzichte van de olieprijs. Dat wil zeggen: terwijl olie dit jaar is gedaald, zijn oliebedrijven gelijk gebleven of in waarde gestegen.
- Terwijl veel gasbedrijven juist met 30% of meer zijn gedaald in 2023 en niets van het positieve sentiment in de grondstoffensector hebben meegekregen
- Waar nog eens bijkomt dat veel gasbedrijven handelen aan koers-winstverhoudingen van 10 of minder!
Voor het Resource Rapport van BeursBrink, zijn wij dan ook op zoek gegaan naar een mooie speler in de gassector.
En wie zoekt, zal uiteindelijk vinden.
Onze #1 in de gassector
In het nieuwe maandrapport van februari, staan olie en gas centraal. Waarbij we een nieuwe kooptip presenteren. Dit is een bedrijf dat wij momenteel zien als onze favoriet in de gassector: goedkoop, lage productiekosten & een plan om aandeelhouders te belonen.
- Goede spreiding: in tegenstelling tot veel gasbedrijven, ligt de focus niet op één gasveld, maar is het juist heel goed gespreid. Met blootstelling in Noord-Amerika, Canada, Nederland, Duitsland en Frankrijk.
- Het bedrijf heeft hierdoor blootstelling aan Europa en kan als eerste profiteren als de gasprijzen hier weer stijgen.
Maar, wat ons vooral interesseert aan dit bedrijf is een interessante keuze van het management, die ons straks een heel mooi rendement kan opleveren.
Dit bedrijf is afgestraft en is daardoor kansrijk
Terwijl recordwinsten bij veel olie- en gasbedrijven werden gebruikt om aandeelhouders te spekken en dividenden te verhogen, ging dit bedrijf op overnamejacht. En betaalde deze overnames voornamelijk in cash.
Daardoor is het bedrijf in 2023 afgestraft. Want, zo gaat de gedachte, overnames uit 2022 zijn duur betaald, omdat de gasprijs toen dubbel zo hoog stond. En hoewel het altijd beter is om overnames te doen in de absolute berenmarkt, slaan beleggers met deze gedachte de plank mis. De nieuwe blootstelling aan gasvelden, zal veel meer omzet genereren die nu (nog) niet door de markt wordt gezien.
Bovendien is de kostprijs voor gas bij dit bedrijf goedkoop, waardoor zelfs een verdere daling van de gasprijs niet direct zal resulteren in grote problemen.
En dat is voor ons een belangrijke: zorgen dat je belegt in de bedrijven die de lange adem hebben, terwijl andere gasproducenten moeten sluiten.
Over het Resource Rapport
Met het Energy Rapport krijg je bij ons in één klap toegang tot twee waardevolle rapporten; het Energy Rapport en het Resources Rapport. Voor deze rapporten kijken we specifiek naar kansen in energie- en materiaalaandelen.
Als abonnee van het Energy Rapport krijg je iedere maand:
- Een nieuwe editie van ons Energy Rapport
- Een nieuw Resources Rapport
- Wekelijkse portefeuille-updates van het Energy Rapport
- Mailalerts bij wijzigingen tussen de rapporten door
- Toegang tot de modelportefeuille van het Energy Rapport
- Toegang tot de selectielijst van het Resources Rapport.
Als abonnee van het Energy en Resources Rapport ontvangt u dus wekelijkse updates, maandelijkse rapportages en toegang tot modelportefeuilles.
We durven dan ook te zeggen dat u bij ons de meest gedetailleerde fundamentele energie- en materialen research vindt binnen de Benelux.
Direct de research ontvangen?
Kies dan uw abonnementsduur en activeer het Energy & Resources Rapport (klik op één van de links hieronder of abonneer via de groene buttons onderaan deze pagina).